海通计算机|目前计算机是β>α

 常见问题     |      2019-06-01 14:21

上周(6.19-6.22)Wind 软件与服务指数下跌8.41%,同期沪深300指数下跌3.85%。

计算机指数7 个交易日下跌14%。6月13日至6月22日,申万计算机指数下跌了13.97%,我们挑选目前市场关注度高,基本面较好的的子版块进行分析,其中大数据/AI 版块下跌10%,云计算版块下跌7%,基础IT版块下跌8.1%,金融IT版块下跌10.2%,企业级软件下跌8%,自主可控/信息安全下跌6.71%,医疗信息化下跌12.7%,智慧城市下跌7.2%,智能安防下跌3.1%,智能交通下跌7.7%,另外一些细分领域不一一列举。

估值已经低于历史中位数和历史平均数。上周周报我们对重点计算机公司中报进行预测,整体增速要好于市场预期,另外经过几天大幅下跌,计算机行业目前整体市盈率约47倍(TTM),历史平均市盈率52.2倍,中位数市盈率49.3倍,目前估值水平已经低于历史平均数和历史中位数。从和沪深300市盈率的历史溢价率情况看,历史平均溢价率3.65倍,目前计算机行业溢价率3.88倍,处于正常水平。

BAT等互联网巨头与计算机公司从竞争到合作。随着移动互联网走过鼎盛,C端的流量红利逐渐消失,我们认为BAT等互联网巨头的战略将从C端转向B端,和传统计算机公司的关系也由竞争走向了合作。云计算为互联网巨头切入B端的最重要途径,从IaaS层的相互竞争,到行业云方面的战略合作抢占外部资源,均表现了BAT们对B端的高度重视。

关注计算机行业两类公司。我们认为,计算机公司可以分为两大类:一类是业绩驱动型白马,市场对其业绩增长和估值较为看重,也会详细测算其内生增长和业绩驱动。这些公司的PE估值又跌回了20-30倍左右的便宜区间。第二类是行业大市值龙头,所处细分行业格局和前景较为明确,市场对其短期业绩和估值有很高忍度。这些龙头公司所处赛道符合IT产业大趋势,研发不断迭代投入下,强者恒强。我们看到,这些公司基本面业务层面在不断向好。

海通计算机2018年6月组合:大华股份、海康威视、广联达、恒生电子、航天信息、中科曙光、天源迪科

继续看好三大方向并关注细分行业龙头。

继续看好云计算/自主可控、安防和金融IT等方向。云计算:中科曙光、浪潮信息、金蝶国际、广联达、超图软件、恒华科技。安防:大华股份、海康威视。金融IT建议关注:恒生电子、赢时胜、长亮科技、润和软件。

上周(6.19-6.22)Wind 软件与服务指数下跌8.41%,同期沪深300指数下跌3.85%。

计算机指数7 个交易日下跌14%。6月13日至6月22日,申万计算机指数下跌了13.97%,我们挑选目前市场关注度高,基本面较好的的子版块进行分析,其中大数据/AI版块下跌10%,云计算版块下跌7%,基础IT版块下跌8.1%,金融IT版块下跌10.2%,企业级软件下跌8%,自主可控/信息安全下跌6.71%,医疗信息化下跌12.7%,智慧城市下跌7.2%,智能安防下跌3.1%,智能交通下跌7.7%,另外一些细分领域不一一列举。

估值已经低于历史中位数和历史平均数!

上周周报我们对重点计算机公司中报进行预测,整体增速要好于市场预期,另外经过几天大幅下跌,计算机行业目前整体市盈率约47倍(TTM),历史平均市盈率52.2倍,中位数市盈率49.3倍,目前估值水平已经低于历史平均数和历史中位数。从和沪深300市盈率的历史溢价率情况看,历史平均溢价率3.65倍,目前计算机行业溢价率3.88倍,处于正常水平。

随着移动互联网走过鼎盛,C端的流量红利逐渐消失,我们认为BAT等互联网巨头的战略将从C端转向B端,和传统计算机公司的关系也由竞争走向了合作。云计算为互联网巨头切入B端的最重要途径,从IaaS层的相互竞争,到行业云方面的战略合作抢占外部资源,均表现了BAT们对B端的高度重视。

近期,腾讯IaaS的降价打响了价格战,IaaS层的降价是对SaaS层的利好(相当于在不断降成本)。此外,BAT与对行业有深刻理解计算机公司合作领域也在逐渐扩大,各方向行业龙头以及工具类的优质公司如金蝶国际、广联达、恒生电子、卫宁健康、用友网络、石基信息、东华软件、神州数码等都将受益于此。所以有深刻行业know how的计算机公司成为稀缺资源。我们认为今明两年,BAT会与越来越多的计算机公司合作。